海尔智家年报犯低级错误三日仍未改毛利率净利率双降单季扣非大降45%-米乐M6官方平台入口

海尔智家年报犯低级错误三日仍未改毛利率净利率双降单季扣非大降45%

2026-03-31 00:22:10 小编大中小

　　三大家电巨头之一的海尔智家（600690.SH，披露的一份年报，引发广泛争议。

　　引发争议源于两个方面。第一，年报排版惊现低级错误，时过三日尚未修正，且董事长致股东函多次罕见用“第一人称”表述。第二，2025年第四季度业绩双降，且降幅超出市场预期。

　　根据3月26日披露的年报，2025年，海尔智家实现营业收入约3023亿元，首次突破3000亿元大关，同比增长5.71%；实现归母净利润195.53亿元，同比增长4.39%。其中，第四季度，除了营业收入下降外，归母净利润、扣非净利润同比降幅分别为39.15%、45.14%，且环比降幅约60%。

　　2025年，海尔智家的毛利率、净利率同比下降，而公司研发投入107.17亿元，为近三年最低。

　　在经营承压的背景下，海尔智家向市场释放信心。2025年全年，公司将合计派发现金红利107.55亿元，股利支付率55%。

　　3月26日晚，海尔智家宣布，拟不低于30亿元、不超过60亿元回购公司股份，用于员工持股计划。

　　3月26日晚，海尔智家如期披露了年报。2025年，海尔智家实现的营业收入首次突破3000亿大关，达到3023.47亿元，同比增长5.71%；实现归母净利润195.53亿元，同比增长4.39%；实现扣非净利润为186.04亿元，同比增长4.49%。

　　在海尔智家看来，这份业绩增长的成绩单来之不易。2025年，重新配置供应链，区域保护主义和非贸易壁垒叠加，地缘政治冲突持续，欧洲家电消费复苏缓慢等诸多复杂因素，都对公司增加了挑战。

　　海尔智家董事长李华刚称，公司在2025年交付了一份稳中有进的答卷，消化了各种市场扰乱成本，竞争力强化。

　　2025年前三季度，海尔智家的经营业绩是喜人的。前三季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别为2340.54亿元、173.73亿元，同比增长9.98%、14.68%。

　　第四季度的经营业绩突然变脸，拖累了全年业绩增速。第四季度，公司实现的营业收入为682.93亿元，同比下降6.72%，环比也下降了11.95%，这是公司自2021年第四季度以来首次出现季度营收下降。同期，公司实现的归母净利润、扣非净利润分别为21.80亿元、17.11亿元，同比下降39.15%、45.14%，环比下降59.17%、67.03%。

　　季度业绩双降，且降幅如此之大，海尔智家曾在2020年第一、二季度出现过。

　　2025年第四季度，海尔智家销售毛利率、净利率分别为24.79%、3.40%，环比下降3.09个百分点、3.51个百分点，净利率不到上一季度的一半。

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　　受上述业绩影响，3月27日，A股市场上，海尔智家股价一度大跌约7%，H股跌幅曾达8.15%。虽然收盘时跌幅均有所收窄，但跌幅均在4%左右。

　　值得一提的是，在披露年报的同时，海尔智家还宣布，拟不低于30亿元、不超过60亿元通过二级市场回购公司股份，用于后续员工持股计划。

　　2025年，海尔智家的回购计划为10亿元至20亿元，回购A股、H股，实际耗资12.01亿元完成回购。

　　在2025年年报中，海尔智家61次提及“高端”，坚持以原创科技支撑高端溢价。

　　海尔智家称，公司深耕科技创新，加快发展新质生产力，向高端化、智能化、绿色化升级，依托行业领先、完整的研发布局，持续为全球用户提供满足需求的家电、定制智慧便捷的生活，引领用户生活的体验跃迁，实现了高端品牌、场景品牌、生态品牌的全面领跑。

　　截至2025年底，海尔智家在全球累计专利申请超11.2万项，其中发明专利超7.3万项。

　　然而，2025年，海尔智家的研发投入在缩水。2025年，公司研发投入为107.17亿元，同比减少5.71亿元，这是公司2013年以来研发投入同比首次下降。2013年至2024年，公司研发投入从20.93亿元增长至112.88亿元。

　　海尔智家不缺钱。2025年，公司经营现金流净额为260.03亿元，同比下降1.20%。即便如此，公司财务状况仍然很好。

　　截至2025年末，公司资产负债率为57.41%，为2016年底以来最低水平。公司货币资金476.22亿元，加上定期存款等合计为576.03亿元，远高于有息负债407.66亿元。